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| − | <big>EL ACCESO A LA VIVIENDA, UNA QUIMERA </big></div> | + | <big>EL ACCESO A LA VIVIENDA ES UNA QUIMERA </big></div> |
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| − | | + | <br><br> |
| − | <big>ÍNDICE</big>
| + | ==Full Document== |
| − | | + | <pdf>Media:Gasol_2024b_2712_79.Acceso a la vivienda una quimera.pdf</pdf> |
| − | ==EL ACCESO A LA VIVIENDA, UNA QUIMERA 4==
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| − | ==RADIOGRAFIA DE LA VIVIENDA 8==
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| − | 1. Parque de vivienda 8
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| − | 1.1. Parque de vivienda social en Europa 8
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| − | 1.2. España: un parque público no consolidado 9
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| − | 1.3. España: Desequilibrio entre oferta y demanda de vivienda 11
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| − | 1.4. Europa: Retraso en la emancipación de los jóvenes 14
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| − | 1.5. España: De la compra de vivienda al alquiler 17
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| − | 2. Inquilinos en riesgo de pobreza 18
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| − | 2.1. Malvivir de alquiler 18
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| − | 2.2. El difícil acceso de los jóvenes a un piso de alquiler 21
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| − | 3. Principios de los bonos verdes, sociales y sostenibles (ICMA) 24
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| − | 3.1. Principios de los Bonos Verdes (ICMA) 25
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| − | 3.2. Nueva norma europea sobre bonos verdes: Un ejemplo a seguir para la promoción de Vivienda Social 25
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| − | 3.3. Bonos Verdes en Europa: Nueva Era 29
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| − | 3.4. Principios de los Bonos Sociales: Guía del Procedimiento Voluntario para la Emisión de Bonos Sociales (junio 2023) 30
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| − | 4. Emisión de Bonos verdes, sociales, sostenibles y vinculados a la sostenibilidad (GSSS) 33
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| − | 4.1. Volumen de emisión de bonos GSSS 33
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| − | 4.2. Volumen de emisión de bonos GSSS por regiones geográficas 35
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| − | 4.3. Emisión de bonos de financiación sostenible en España 36
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| − | 5. Proveïdors d’habitatge social 39
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| − | 5.1. COHABITAC, coordinadora de Fundacions privades «proveïdores d’habitatge social» 40
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| − | 6. Viabilitat del model econòmic-financer de les entitats «proveïdores d’habitatge social» de lloguer 41
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| − | 6.1. Model actual de finançament de promocions d’habitatge protegit de lloguer 41
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| − | 6.2. Nou model de finançament de promocions d’habitatge protegit de lloguer 44
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| − | 7. Consideracions finals sobre la «provisió d’habitatge social» 45
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| − | 7.1. Catalunya: Proposta d’un nou model de finançament de «provisió d’habitatge social» 46
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| − | Bibliografía referenciada 47
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| − | <br/> | + | |
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| − | <span id='_Hlk180499933'></span><span id='_Toc182489383'></span>
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| − | ==EL ACCESO A LA VIVIENDA, UNA QUIMERA ==
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| − | <big>Propòsit de la Comunicació</big>
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| − | Darrerament gairebé tothom, o bona part dels agents polítics, econòmics i socials i fins i tot intel·lectuals, i diverses manifestacions públiques fan un clam unànime sobre la conveniència de nodrir a la població d’un parc d’habitatge social i assequible, particularment als joves, i als més desvalguts econòmicament.
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| − | <span id='_Hlk182072889'></span>L’objectiu de la Comunicació és posar el fil a l’agulla per arribar a fer un '''«Pla d’Inversions per a una Europa Inclusiva. Pla d’Inversions del Pacte d’Habitatge Social Europeu»''' que garanteixi una vida digna a tota la ciutadania: accedir a un habitatge en condicions assequibles. I per aconseguir-ho cal replicar el «Pla d’Inversions per a una Europa Sostenible. Pla d’Inversions del Pacte Verd Europeu», de tal manera que igual que hi ha el '''«'''bo verd europeu» o «BVEu» hi hagi també el''' «bo d’habitatge europeu» '''o''' «BHEu». '''
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| − | La pretensió de la Comunicació és que entre tots els agents implicats es pugui aconseguir durant el nou mandat del Parlament Europeu, juntament amb el Consell, adoptar un REGLAMENT (UE) que repliqui el del 2023/2631 de 30.11.2023 sobre els “bons verds europeus”, en aquest cas sobre els '''“Bons d’Habitatge Social Europeus”. '''
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| − | I per aconseguir-ho, afortunadament, a l’hora d’escriure la Comunicació es disposa d’un gran as a la mànega: per primera vegada a la Comissió Europea hi ha un '''Comissari Habitatge''', la qual cosa gosem creure que pot ser un gran ‘trunfo’ -una bona carta com en el joc de cartes- aquí en sentit figurat- per fer possible establir un Reglament de la UE, del Parlament Europeu i del Consell, per la '''emissió de “Bons d’Habitatge Social Europeu”.'''
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| − | El juliol del 2023 va ser quan la Presidenta de la nova Comissió Europea, Ursula von der Leyen, va reconèixer davant del Parlament Europeu la magnitud del problema, en afirmar que: “La gent està lluitant per trobar llars assequibles”. Arran d'aquestes declaracions, a finals de 2023, la Comissió va proposar el primer '''Pla Europeu d'Habitatge Assequible''', que inclou la creació d'un comissari específic per abordar aquest desafiament.
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| − | La nova Comissió Europea (2024-2029) ha fet un pas prometedor en nomenar el danès Dan Jørgensen com el seu primer Comissari d'Habitatge i Energia. Tot i que de conformitat amb el principi de subsidiarietat, la Unió no té autoritat directa sobre la política nacional d'habitatge, la Comissió i el Comissari tenen les eines per exercir un paper decisiu a l'hora d'impulsar una sortida a la crisi de l'habitatge que restauri el seu paper fonamental com a pedra angular de la inclusió social i part integral del teixit europeu.
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| − | La '''Declaració de Lieja''' signada pels ministres de la UE el març del 2024 ofereix un camí clar que cal seguir, ja que reconeix l'habitatge com un pilar fonamental contra la pobresa i l'exclusió social i demana una inversió pública substancial en habitatges socials i assequibles.
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| − | <span id='_Hlk182072579'></span>Dan Jørgensen haurà de desenvolupar el '''Pla Europeu d'Habitatge Assequible''', proposat per la Comissió a finals del 2023, que hauria de proporcionar assistència tècnica als Estats membres en matèria d'inversió. Paral·lelament, haurà de col·laborar amb el Banc Europeu d'Inversions (BEI) per crear una plataforma paneuropea d'inversió en habitatge assequible i sostenible. L'objectiu de la plataforma és atraure inversions públiques i privades per augmentar l'oferta d'habitatges assequibles i abordar les deficiències d'inversió al sector de la construcció. Brussel·les, a més, també ha proposat duplicar les inversions dels fons de cohesió destinats a la construcció d’habitatges assequibles.
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image2.png|center|600px]]
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: Autor Kap, La Vanguardia, 23/9/2024. </span>
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| − | Cargot dels Gegants del Pi: Mustafà, un noble sarraí, i la seva dama Elisenda. Parella de gegants que pertanyen a la basílica de Santa Maria del Pi (Ciutat Vella, Barcelona). Primera referencia documentada en 1601.
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| − | <big>Propósito de la Comunicación</big>
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| − | Últimamente casi todo el mundo, o buena parte de los agentes políticos, económicos y sociales e incluso intelectuales, y diversas manifestaciones públicas existe un clamor unánime sobre la conveniencia de nutrir a la población de un parque de vivienda social y asequible, particularmente a los jóvenes, y a los más desfavorecidos económicamente.
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| − | <span id='_Hlk181899867'></span><span id='_Hlk181900005'></span>El objetivo de la Comunicación es ponernos manos a la obra para llegar a realizar un '''«Plan de Inversiones para una Europa Inclusiva. Plan de Inversiones del Pacto de Vivienda Social Europeo»''' que garantice una vida digna a toda la ciudadanía: acceder a una vivienda en condiciones asequibles. Y para ello es necesario replicar el «Plan de Inversiones para una Europa Sostenible. Plan de Inversiones del Pacto Verde Europeo», de tal modo que al igual que existe el «bono verde europeo» o «BVEu» haya también el '''«bono de vivienda europeo»''' o '''«BVEu»'''.
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| − | La pretensión de la Comunicación es que entre todos los agentes implicados se pueda conseguir durante el nuevo mandato del Parlamento Europeo, junto con el Consejo, adoptar un REGLAMENTO (UE) que replique el del 2023/2631 de 30.11.2023 sobre los “bonos verdes europeos”, en este caso sobre los '''“Bonos de Vivienda Social Europeos”'''.
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| − | Y para conseguirlo, afortunadamente, a la hora de escribir la Comunicación se dispone de un gran as en la manga: por primera vez en la Comisión Europea hay un Comisario de Vivienda, lo cual puede ser una gran 'baza' -una buena carta como en el juego de cartas- aquí en sentido figurado- para hacer posible establecer un Reglamento de la UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, para la emisión de '''“Bonos de Vivienda Social Europeo”.'''
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| − | En julio de 2023 fue cuando la Presidenta de la nueva Comisión Europea, Ursula von der Leyen, reconoció ante el Parlamento Europeo la magnitud del problema, al afirmar que: “La gente está luchando por encontrar hogares asequibles”. A raíz de estas declaraciones, a finales de 2023, la Comisión propuso el primer '''Plan Europeo de Vivienda Asequible''', que incluye la creación de un comisario específico para abordar este desafío.
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| − | La nueva Comisión Europea (2024-2029) ha dado un paso prometedor al nombrar al danés Dan Jørgensen como su primer Comisario de Vivienda y Energía. Aunque de conformidad con el principio de subsidiariedad, la Unión no tiene autoridad directa sobre la política nacional de vivienda, la Comisión y el Comisario tienen las herramientas para desempeñar un papel decisivo a la hora de impulsar una salida a la crisis de la vivienda que restaure su papel fundamental como piedra angular de la inclusión social y parte integral del tejido europeo.
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| − | La '''Declaración de Lieja''' firmada por los ministros de la UE en marzo de 2024 ofrece un camino claro a seguir, ya que reconoce la vivienda como un pilar fundamental contra la pobreza y la exclusión social y pide una inversión pública sustancial en viviendas sociales y asequibles.
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| − | Dan Jørgensen deberá desarrollar el '''Plan Europeo de Vivienda Asequible''', propuesto por la Comisión a finales de 2023, que debería proporcionar asistencia técnica a los Estados miembros en materia de inversión. Paralelamente, deberá colaborar con el Banco Europeo de Inversiones (BEI) para crear una plataforma paneuropea de inversión en vivienda asequible y sostenible. El objetivo de la plataforma es atraer inversiones públicas y privadas para aumentar la oferta de viviendas asequibles y abordar las deficiencias de inversión en el sector de la construcción. Bruselas, además, ha propuesto también duplicar las inversiones de los fondos de cohesión destinados a la construcción de viviendas asequibles.
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| − | <big>Purpose of the Paper</big>
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| − | Recently, almost everyone, or a good part of the political, economic and social agents and even intellectuals, and various public demonstrations, there is a unanimous clamour about the convenience of providing the population with a stock of social and affordable housing, particularly for young people, and for the most economically disadvantaged.
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| − | <span id='_Hlk181900256'></span><span id='_Hlk181900297'></span>The objective of the Paper is to get down to work to achieve an '''«Investment Plan for an Inclusive Europe. Investment Plan of the European Social Housing Pact»''' that guarantees a decent life for all citizens: access to housing in affordable conditions. And to do so, it is necessary to replicate the Investment «Plan for a Sustainable Europe. Investment Plan of the European Green Pact'''»''', so that just as there is the «European green bond'''»''' or «BVEu'''»''' there is also the «European housing bond'''»''' or «BVEu".
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| − | The Peper's aim is that all the stakeholders involved can achieve, during the new mandate of the European Parliament, together with the Council, the adoption of a REGULATION (EU) that replicates that of 2023/2631 of 30.11.2023 on "European green bonds", in this case on "European Social Housing Bonds".
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| − | And to achieve this, fortunately, at the time of writing the Communication there is a great ace up its sleeve: for the first time in the European Commission there is a Commissioner for Housing, which can be a great 'trump card' - a good card as in the card game - here in a figurative sense - to make it possible to establish a Regulation of the EU, the European Parliament and the Council, for the issuance of '''"European Social Housing Bonds".'''
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| − | In July 2023, the President of the new European Commission, Ursula von der Leyen, acknowledged before the European Parliament the magnitude of the problem, stating that: "People are struggling to find affordable homes." Following these statements, at the end of 2023, the Commission proposed the first '''European Plan for Affordable Housing''', which includes the creation of a dedicated Commissioner to address this challenge.
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| − | The new European Commission (2024-2029) has taken a promising step by appointing the Danish Dan Jørgensen as its first Commissioner for Housing and Energy. Although in accordance with the principle of subsidiarity, the Union has no direct authority over national housing policy, the Commission and the Commissioner have the tools to play a decisive role in driving a way out of the housing crisis that restores its fundamental role as a cornerstone of social inclusion and an integral part of the European fabric.
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| − | The '''Liège Declaration''' signed by EU ministers in March 2024 offers a clear way forward, recognising housing as a key pillar against poverty and social exclusion and calling for substantial public investment in social and affordable housing.
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| − | Dan Jørgensen will be tasked with developing the '''European Plan for Affordable Housing''', proposed by the Commission by the end of 2023, which should provide technical assistance to Member States on investment. In parallel, he will be tasked with working with the European Investment Bank (EIB) to create a pan-European platform for investment in affordable and sustainable housing. The aim of the platform is to attract public and private investment to increase the supply of affordable housing and address investment gaps in the construction sector. Brussels has also proposed doubling cohesion fund investments for the construction of affordable housing.
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| − | <span id='_Toc180479555'></span><span id='_Hlk127726162'></span><span id='_Toc182489384'></span>
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| − | ==RADIOGRAFIA DE LA VIVIENDA ==
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| − | <span id='_Toc180479556'></span><span id='_Hlk127363293'></span><span id='_Hlk128739709'></span><span id='_Toc182489385'></span> | + | |
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| − | ==1. Parque de vivienda==
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| − | <span id='_Toc182489386'></span>
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| − | ===1.1. Parque de vivienda social en Europa===
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| − | <span id='_Hlk180517018'></span>Existe una limitada oferta pública de vivienda social, ya sea en régimen de propiedad o en alquiler. España es uno de los países de Europa con menos alquiler social: apenas el 2,5%, como Bulgaria y lejos del 30% de Países Bajos (ANDRINO, B., GRASSO, A., LLANERAS, K., 2024).
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| − | Figura 1.1: Número de viviendas sociales en alquiler y porcentaje sobre el número total de viviendas principales<sup><span id="fnc-1"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-1|<sup>1</sup>]]</span></sup>
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image3.png|center|600px]]
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| − | <span id="fn-1"></span>([[#fnc-1|<sup>1</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Borja Andrino, Daniele Grasso, Kiko Llaneras, ''¿Qué pasa con la vivienda? Diez datos esenciales para entender el problema, ''EL PAÍS. [https://elpais.com/economia/vivienda/2024-10-13/que-pasa-con-la-vivienda-diez-datos-esenciales-para-entender-el-problema.html https://elpais.com/economia/vivienda/2024-10-13/que-pasa-con-la-vivienda-diez-datos-esenciales-para-entender-el-problema.html]</span>
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| − | <span id='_Hlk180517877'></span><span id='_Hlk180521469'></span><span id='_Toc182489387'></span>
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| − | ===1.2. España: un parque público no consolidado<sup><span id="fnc-2"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-2|<sup>2</sup>]]</span></sup>===
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| − | La Dra. Núria Lambea Llop, Sots-directora de la Càtedra UNESCO d’Habitatge, señala que el déficit de vivienda social en España responde a varios factores. El principal es que, a diferencia de otros países de Europa, no ha logrado consolidar un parque público, porque las edificaciones levantadas el siglo pasado han terminado en el mercado privado. Históricamente, la vivienda social se construyó para la venta a precio controlado y bajo un régimen de protección, con un periodo de caducidad que, una vez concluido, permitió a los adjudicatarios venderlas en el libre mercado (TRILLA, C., BOSCH, J., 2018).
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| − | La Dra. Lambea explica que eso “ha generado una despatrimonialización del Estado y que no se haya podido consolidar un parque de vivienda social de alquiler”. Agrega que debería primar el régimen de arrendamiento, pues así el edificio mantiene, durante toda su vida útil, un uso social y la propiedad pública. “Hay que poner un foco en políticas estructurales a largo plazo, que pasen por incentivar la construcción y aumenten el parque” (LAMBEA, 2019).
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| − | El Banco de España señala que, si el Estado quisiera ponerse a la par que otros países europeos en los próximos 10 años, tendría que construir un 150% más de vivienda social de la que edifica en este momento.
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| − | El ''Observatorio de Vivienda Asequible'' explica que, si todos los domicilios protegidos que en su momento se vendieron en el mercado privado hubieran sido destinados al alquiler social y asequible, España tendría uno de los porcentajes más grandes de Europa. Representarían un 40% del total, según datos de la Fundación Alternativas, que analiza las condiciones de vida y las políticas nacionales. Es decir, 10.600.000 viviendas, según datos del Instituto Nacional de Estadística.
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| − | <span id='_Hlk180518482'></span>Figura 1.2: Número de calificaciones definitivas de viviendas protegidas
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| − | ''Esta calificación es una cédula que certifica que un lote de viviendas es de protección pública. Se otorga una vez comienza la obra.''
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image4.png|center|800px]]
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| − | Fuente: Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible [https://www.datawrapper.de/_/EKKsQ/ https://www.datawrapper.de/_/EKKsQ/]
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| − | La Dra. Lambea asegura que la construcción “cayó en picado” como consecuencia de la crisis inmobiliaria de 2008, porque se dejó de financiar.
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| − | <span id="fn-2"></span>([[#fnc-2|<sup>2</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Extraído del especial sobre vivienda realizado por la 38ª promoción de la Escuela de Periodismo UAM-EL PAÍS. [https://elpais.com/masterdeperiodismo/master2024/2024-08-13/la-vivienda-social-la-oportunidad-de-casa-asequible-que-espana-ha-diluido-en-el-mercado-inmobiliario.html#?rel=mas https://elpais.com/masterdeperiodismo/master2024/2024-08-13/la-vivienda-social-la-oportunidad-de-casa-asequible-que-espana-ha-diluido-en-el-mercado-inmobiliario.html#?rel=mas]</span>
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| − | <span id='_Hlk180523639'></span><span id='_Toc182489388'></span>
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| − | ===1.3. España: Desequilibrio entre oferta y demanda de vivienda===
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| − | “La construcción de casas ha sido tan escasa desde la crisis de 2008 que ni siquiera es capaz de cubrir la formación de nuevos hogares, lo que desemboca en una escalada de los precios de venta y alquiler” (LÓPEZ, 2024).
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| − | La crisis de la vivienda ha hecho estallar el malestar social que se explica, en gran medida, por un gigantesco desequilibrio entre la oferta y la demanda: hay muchos menos pisos disponibles de los que se necesitan. Esa tensión presiona los precios al alza, tanto en venta como en alquiler, y frustra los proyectos de vida de un número creciente de personas.
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| − | <span id='_Hlk180520465'></span>Figura 1.3: Viviendas construidas cada año (suma de viviendas libres terminadas y calificaciones definitivas de protección)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image5.png|center|600px]]
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| − | <span id='_Hlk180523291'></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: Observatorio de Vivienda y Suelo / EL PAÍS, “Vivienda la gran crisis”, 13/10/2024.</span>
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| − | Durante la burbuja inmobiliaria —hace ya dos décadas—, en España llegaron a levantarse 600.000 viviendas en un año. La construcción de vivienda cayó en picado con la crisis y desde entonces se construyen unas 90.000 viviendas cada año en España. En los noventa, incluso en los momentos de crisis, se construían prácticamente el triple.
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| − | <span id='_Hlk180523729'></span><span id='_Hlk180522870'></span>Figura 1.4: Evolución del número anual de nuevos hogares y de viviendas terminadas (libres y protegidas)
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| − | Los nuevos hogares crecen más rápido que las nuevas viviendas
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image6.png|center|600px]]
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: Ibidem.</span>
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| − | La creación de nuevos hogares colapsó con la crisis, en parte porque la economía retrasó la independencia de los jóvenes y porque la inmigración se frenó. Pero ahora vuelve a crecer. En 2023, el número de hogares subió en 220.000, el doble de lo que venía siendo habitual. Esos nuevos hogares no han activado la construcción de nueva vivienda, como muestra el gráfico.
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| − | Esta diferencia entre nuevos hogares y nuevas viviendas habrá tenido dos consecuencias: que se estén habitando viviendas que antes estaban infrautilizadas y que el ''stock'' de vivienda libre disponible se haya reducido, aumentando así los precios.
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;">* </span>España: Desequilibrio en la evolución de los precios de la vivienda respecto de los salarios
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| − | Figura 1.5: Evolución del precio de la vivienda y de las rentas hasta 2023 y de los salarios brutos hasta 2022 (base 2015 = 100)
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| − | La vivienda ha subido más que los salarios
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image7.png|center|600px]]
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| − | <span id='_Hlk180525147'></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: INE (precio compra vivienda, salario e inflación), idealista (precio alquiler) / EL PAÍS</span>
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| − | Comparativa entre precios de la vivienda y rentas salariales:
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| − | Entre 2015 y 2023, la compra de vivienda en España se encareció un 47% y el alquiler un 58%, mientras que los ingresos de los hogares crecieron menos. Las rentas subieron un 35%, empujadas por el descenso del paro y la revalorización de las pensiones. Los salarios de los trabajadores apenas aumentaron un 17% hasta 2022, casi tanto como la inflación.
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| − | * Comunidades Autónomas: Gran y desigual incremento entre precios de vivienda y salarios
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| − | La brecha entre ingresos y precio de la vivienda es especialmente intensa en las regiones donde las casas se han encarecido con más fuerza, como Madrid (63% de subida), Cataluña (57%) y Baleares (63%). Los salarios en esos lugares no han subido en absoluto al mismo ritmo.
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| − | <span id='_Hlk180578373'></span>Figura 1.6: Evolución de los precios de la vivienda y de los salarios brutos (2015-2022)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image8.png|center|600px]]
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: INE / EL PAÍS</span>
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| − | El encarecimiento de la vivienda puede estar provocado también porque en estas regiones la demanda ha crecido. Entre 2015 y 2021 Madrid, Barcelona, Baleares, Málaga y Valencia atrajeron a unos 85.000 jóvenes de entre 25 y 34 años de otras provincias españolas. Todas estas ciudades cuentan con grandes áreas metropolitanas y con un fuerte componente de empleo turístico.
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| − | <span id='_Toc182489389'></span>
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| − | ===1.4. Europa: Retraso en la emancipación de los jóvenes ===
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| − | En España no ha parado de retrasarse la edad a la que los jóvenes se independizan de sus padres. El 66% de los jóvenes entre 18 y 34 años sigue aún en el hogar familiar, frente al 50% de 2010. España ya era uno de los países con emancipación tardía, pero ahora solo le superan Croacia, Eslovaquia, Portugal, Italia, Polonia y Grecia. El contraste es total frente a países como Francia (45%), Alemania (31%) o Finlandia, donde apenas 1 de cada 6 jóvenes vive con sus padres.
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| − | <span id='_Hlk180578615'></span><span id='_Hlk180580204'></span>
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| − | Figura 1.7: Dos de cada tres jóvenes entre 18 y 34 años viven con sus padres
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image9.png|center|600px]]
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: Encuesta de Condiciones de Vida, Eurostat / EL PAÍS</span>
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| − | “La inseguridad laboral, la precariedad salarial y el abusivo precio del alquiler dificulta la emancipación para muchos jóvenes europeos” (MERINO, 2020). Cuatro de cada cinco adultos jóvenes de entre 18 y 24 años sigue viviendo con sus padres en la Unión Europea (Eurostat 2021). La crisis de 2008 truncó los sueños de independicarse de muchos europeos y, justo cuando comenzaban a mirar con esperanza hacia el futuro tras dejar atrás los peores años de la recesión, irrumpió la pandemia y tras ella una crisis energética e inflacionista de tamaño aún incierto.
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| − | Figura 1.8: Jóvenes (18-24 años) que viven con sus padres
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| − | En la gran mayoría de países europeos, al menos un 70% de los jóvenes de 18 a 24 años viven aún en el hogar de sus padres.
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image10-c.png|center|600px]]
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: Autor Álvaro Merino (2022). Extraído de Eurostat (2021)</span>
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| − | Pero la realidad no es igual para todos los habitantes de la Unión Europea: en los países nórdicos la mayoría de los jóvenes tienen la oportunidad de abandonar el hogar familiar apenas cumplen la mayoría de edad. En Dinamarca, seis de cada diez personas de entre 18 y 24 años (el 65%) ya se han independizado, seguida de Suecia (60%), Finlandia (58%), Alemania (40%) y Estonia (32%). En el extremo opuesto, el sur de Europa —con Italia, Portugal, Malta y España a la cabeza—, dos países exyugoslavos —Croacia y Eslovenia— y Polonia arrastran las peores cifras.
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| − | Con todo, la media comunitaria de jóvenes no emancipados se sitúa en el 80%, por lo que la realidad común en la gran mayoría de los Estados miembros es que las posibilidades de independizarse antes de los 25 años son prácticamente nulas.
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| − | Si ampliamos el rango hasta los 34 años de edad, la proporción de adultos europeos que ya han conseguido independizarse sube hasta el 49% —media de los datos nacionales de los 27 Estados miembros—, pero siguen existiendo grandes diferencias dentro del bloque comunitario. En el sur de Europa es conocida como la “generación bumerán”, aquella que se vio obligada a regresar a casa como consecuencia de no poder insertarse en el mercado laboral o tras perder su trabajo.
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| − | <span id='_Hlk180584444'></span>* España: Brecha de riqueza entre jóvenes y mayores
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| − | Hace veinte años, el patrimonio de los hogares de gente de 40 años y el de aquellos con 70 años era similar: tenían un capital —casi todo inmobiliario— de unos 150.000 euros de mediana. La mitad de los hogares tenían más que esta cantidad, y la otra mitad tenían menos. Luego vino la burbuja, una crisis económica y ahora la subida disparada de la vivienda.
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| − | ¿Cómo es la brecha de riqueza ahora? Los hogares jóvenes son más pobres que hace dos décadas —tienen 75.000 euros de patrimonio— y los hogares de 70 años, con 225.000 euros, son más ricos.
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| − | Figura 1.9: España, la riqueza de los jóvenes se desploma
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| − | Mediana de riqueza neta. Datos en miles de euros reales (año base 2022, actualizados con el IPC)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image11.png|center|600px]]
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: Encuesta Financiera de las Familias (Banco de España) / EL PAÍS</span>
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| − | <span id='_Hlk180584702'></span><span id='_Toc182489390'></span>
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| − | ===1.5. España: De la compra de vivienda al alquiler===
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| − | En 2008, más del 80% de la población española vivía en una casa en propiedad, mientras que en la actualidad esta cifra ha caído por debajo del 76%, según datos de Eurostat (MARÍN, 2022). Este descenso, lento pero constante, ha ido acercando a España a las cifras de alquiler que se registran en la Unión Europea, donde de media un 30% de la población vive arrendada –en España se sitúa en el 26%–.
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| − | <span id='_Hlk180586636'></span>
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| − | Figura 1.10: UE: ¿Vivienda en propiedad o en alquiler?
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image12.png|center|600px]]
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| − | España tiene, desde hace tiempo, un grave problema de acceso a la vivienda. El modelo residencial, basado en el ladrillo y la propiedad e imperante desde tiempos del franquismo, se descompuso tras la crisis de 2008, cuando el pinchazo de la burbuja inmobiliaria sacó relucir todas las fallas de este sistema.
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| − | El aumento de las tasas del alquiler en España no ha supuesto una mejora de los problemas económicos que enfrenta la población en materia residencial. De hecho, España se sitúa entre los países de la Unión Europea donde los inquilinos sufren más sobrecostes asociados a la vivienda. En total, cerca de cuatro de cada diez personas que vive de alquiler en España destina más del 40% de sus ingresos a la vivienda.
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| − | La medición no solo incluye el gasto que supone el arrendamiento, sino también los costes de mantenimiento y reparación y lo que se destina a servicios básicos como la luz o el agua.
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| − | <span id='_Toc182489391'></span>
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| − | ==2. Inquilinos en riesgo de pobreza==
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| − | <span id='_Hlk181791352'></span><span id='_Toc182489392'></span>
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| − | ==2.1. Malvivir de alquiler==
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| − | El mercado de la vivienda en España es y ha sido en los últimos años un elemento potenciador de desigualdad entre la población. En la última década, la renta de los hogares ha crecido un 33%, mientras que el aumento en el precio del alquiler ha sido del 77%, más del doble. Esto ha ido afectando a la población: los hogares que viven de alquiler han pasado del 11,2% en 2011 al 19% en 2020.
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| − | Uno de los motivos que explica los problemas económicos que sufren los inquilinos en España se encuentra en la pérdida de poder adquisitivo de la población, con unos salarios congelados desde el año 2000, pero también la ausencia de un parque mínimamente suficiente de vivienda pública orientado al alquiler social. (GIL, J., GARCÍA-DUCH, M., VIDAL, L., MARTÍNEZ, M.A.,, 2024)
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| − | Los datos de Eurostat a nivel europeo confirman esta tendencia, que se extiende por gran parte del espacio comunitario: en 2023, una cuarta parte de los inquilinos de la Unión Europea estaba en riesgo de pobreza, en contraste con el 12,8% de los que contaban con vivienda propia. En el caso de España, el riesgo de pobreza entre los propietarios también es la mitad que el de las personas que viven de alquiler.
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| − | Figura 2.1: Inquilinos en riesgo de pobreza en Europa 2023 (%)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image13.png|center|800px]]
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| − | Vivir de alquiler y tener un trabajo ya no son siempre garantía de una vida estable y digna, propia de los estados de bienestar europeos. Solo en España, unos 2,5 millones de trabajadores y el 35% de los inquilinos están en riesgo de pobreza, es decir, tienen unos ingresos inferiores al 60% de la mediana nacional.
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| − | Figura 2.2: % de los ingresos destinados a vivienda
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image14.png|center|600px]]
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| − | Fuente: Borja Andrino, Daniele Grasso, Kiko Llaneras, ''¿Qué pasa con la vivienda?'' Vivienda. La gran crisis. EL PAÍS, 13/10/2024.
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| − | Un tercio de los hogares españoles que viven de alquiler dedican más del 40% de sus ingresos a pagar la casa. Los que dedican menos del 25% apenas son un 35%, por debajo de la media de la UE (48%) y lejos de países como Suecia (49%) o Alemania (56%).
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| − | ¿Cuál es la proporción ideal de salario que se debe destinar al pago de las mensualidades? La mayoría de estudios coinciden en que no se debe superar el 30% de los ingresos, aunque algunas instituciones, como el Banco de España, elevan la cifra hasta el 35%. Esto es, si una persona percibe un salario de 1.000€ netos al mes, no debería destinar más de 350€ a pagar el alquiler.
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| − | El precio del alquiler en España ha aumentado un 77% en la última década, mientras que los ingresos de los hogares solo han crecido un 33%. Esta disparidad ha convertido la tenencia de vivienda en un importante motor de desigualdad económica, hasta el punto de que los inquilinos tienen una renta media anual de 19.758 euros, apenas un 40% de lo que perciben los propietarios (51.007 euros). (HERNANDO, C., 2024)
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| − | Junto a esto, “la crisis del alquiler que se vive en el país también está estrechamente vinculada a la creciente mercantilización de la vivienda, con un número cada vez mayor de inmuebles en manos de grandes corporaciones y fondos de inversión especulativos. En Madrid, por ejemplo, el 23,2% de las viviendas en alquiler pertenecen a empresas con más de 50 inmuebles” (GARCÍA, T., TORRECILLAS, C., MAQUEDA, A., 2024). A nivel nacional, cerca de la mitad de las viviendas registradas entre 2008 y 2020 pertenecían a empresas con más de 8 inmuebles. (PÉREZ, P., PALOMERA, J., MARTA, R.,, 2024)
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| − | <span id='_Hlk180601443'></span><span id='_Toc182489393'></span>
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| − | ==2.2. El difícil acceso de los jóvenes a un piso de alquiler==
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| − | El incremento desmedido del precio de los alquileres en España, sin un aumento proporcional de los salarios, ha dejado fuera del alcance de muchos jóvenes la posibilidad de acceder a una vivienda en solitario. Sin embargo, la situación es todavía peor: el alquiler de una sola habitación también se ha convertido en una carga económica difícil de asumir, en muchos casos alcanzando casi la mitad del salario mediano de los jóvenes de entre 16 y 29 años.
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| − | Figura 2.3: El acceso de los jóvenes españoles al alquiler
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| − | % del salario mediano entre los menores de 30 años que se debería destinar a un alquiler en solitario (Diciembre 2023)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image15-c.png|center|750px]]
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| − | Casi un sueldo completo es lo que tienen que pagar los jóvenes en España para alquilar un piso. En Baleares, Canarias y Cataluña el alquiler medio de una vivienda completa sobrepasa con creces el salario íntegro de los menores de 30 años.
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| − | Compartir piso absorbe más del 40% del sueldo mediano de los jóvenes en Barcelona, Málaga o Valencia. En 31 capitales supone un sobrecoste.
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| − | <span id='_Hlk181790158'></span>Figura 2.4: Coste del alquiler de una habitación en las capitales de provincia (en % del salario mediano de los jóvenes menores de 30 años) (diciembre 2023)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image16-c.png|center|600px]]
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| − | Las ciudades más caras para alquilar son aquellas del litoral español y los archipiélagos. De hecho, Santa Cruz de Tenerife y Las Palmas de Gran Canaria son las dos ciudades españolas donde los jóvenes deben destinar, de media, mayor porcentaje de su salario al alquiler de una habitación: 47,4% y 44,4%, respectivamente.
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| − | Este fenómeno también afecta a grandes ciudades como Madrid y Barcelona, donde la alta demanda y la concentración de oportunidades laborales y educativas mantienen los precios elevados. Aunque el alquiler por habitaciones es más común en estas ciudades, en Barcelona llega a suponer el 42,4% del salario mediano juvenil y en Madrid el 35,5%.
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| − | Algo similar ocurre en ciudades como Málaga, Valencia o Palma de Mallorca, destinos turísticos con mercados de alquiler enormemente tensionados. En Baleares, la sobreoferta turística ha provocado que los salarios de los trabajadores estacionales no lleguen a cubrir el coste de alojamiento durante la temporada alta.
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| − | <span id='_Toc180479558'></span><span id='_Hlk181789805'></span><span id='_Toc182489394'></span>
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| − | 3. Principios de los bonos verdes, sociales y sostenibles (ICMA)<sup><span id="fnc-3"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-3|<sup>3</sup>]]</span></sup>
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| − | Los Principios (normas, reglas o códigos de conducta) de los Bonos Verdes (GBP), junto con los Principios de los Bonos Sociales (SBP) son publicados y actualizados bajo la gobernanza de los Principios. Los Principios son una colección de guías voluntarias cuya misión y visión declaradas son las de promover el papel que los mercados de capitales de deuda a nivel global pueden desempeñar en la financiación del progreso hacia la sostenibilidad ambiental y social.
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| − | Los Principios describen las mejores prácticas en la emisión de bonos con fines sociales y/o ambientales a través de pautas y recomendaciones globales que promueven la transparencia y la divulgación, lo que respalda la integridad del mercado. Los Principios también crean conciencia sobre la importancia del impacto ambiental y social entre los participantes del mercado financiero, cuyo objetivo final es atraer más capital para apoyar el desarrollo sostenible.
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image17-c.png|center|600px]]
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| − | Fuente: ''ICMA,'' [https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/Green-Bonds/Translations/2021/Spanish-GBP-2021.pdf?vid=2 https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/Green-Bonds/Translations/2021/Spanish-GBP-2021.pdf?vid=2]
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| − | <span id="fn-3"></span>([[#fnc-3|<sup>3</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">''ICMA, International Capital Market Association''. Durante más de 50 años, ICMA y sus miembros han trabajado juntos para promover el desarrollo de los mercados internacionales de capital y valores, siendo pioneros en las normas, principios y recomendaciones que han sentado las bases para su buen funcionamiento. Actualmente, ICMA cuenta con alrededor de 620 miembros activos en todos los segmentos de los mercados internacionales de capital de deuda en casi 70 jurisdicciones a nivel mundial. [https://www.icmagroup.org/About-ICMA/ https://www.icmagroup.org/About-ICMA/]</span>
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| − | <span id='_Toc182489395'></span>
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| − | ==3.1. Principios de los Bonos Verdes (ICMA)<sup><span id="fnc-4"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-4|<sup>4</sup>]]</span></sup>==
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| − | Los Bonos Verdes (GBP, Green Bond Principles) buscan apoyar a los emisores en la financiación de proyectos ambientalmente racionales y sostenibles que fomenten una economía de cero emisiones netas y protejan el medio ambiente. Las emisiones alineadas con los GBP han de proporcionar credenciales verdes transparentes junto con una oportunidad de inversión. Al recomendar que los emisores informen sobre el uso de los fondos de los Bonos Verdes, los GBP promueven un cambio sustancial en la transparencia, que facilita el seguimiento de los fondos para proyectos ambientales, al tiempo que aspiran a mejorar la comprensión de su impacto estimado.
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| − | Además, los Principios ofrecen enfoques que reflejan los compromisos de sostenibilidad a nivel emisor, que pueden complementar o brindar una alternativa al enfoque de uso de los fondos. Dichos compromisos se pueden expresar a través de ''Bonos Vinculados a la Sostenibilidad'', así como a través de estrategias y divulgaciones específicas del emisor tal y como recomienda el ''Manual de Financiación de Transición Climática'' para comunicar los planes de transición alineados con el Acuerdo de París.
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| − | Los Principios de los Bonos Verdes (GBP) son una guía de procedimiento voluntario que recomienda la transparencia y la divulgación de información, y que promueve la integridad en el desarrollo del mercado de Bonos Verdes, clarificando el enfoque aplicable en la emisión de un Bono Verde (ICMA, 2022).
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| − | <span id="fn-4"></span>([[#fnc-4|<sup>4</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">''ICMA, Green Bond Principles Voluntary Process Guidelines for Issuing Green Bonds'' June 2021 (with June 2022 Appendix 1). La edición 2023 del SBP se beneficia de la retroalimentación de la consulta de 2023 de los Miembros y Observadores de los Principios. En particular, la edición 2023 del SBP incluye referencias a consideraciones de “transición justa” y aclara los requisitos en torno a la población objetivo que se espera que se beneficie de los Proyectos Sociales elegibles.</span>
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| − | <span id='_Toc182489396'></span>
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| − | ==3.2. Nueva norma europea sobre bonos verdes: Un ejemplo a seguir para la promoción de Vivienda Social==
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| − | Los bonos verdes son una de las principales maneras de financiar las inversiones en tecnología verde, eficiencia energética y de recursos, e infraestructuras de transporte sostenible y de investigación. Ayudan a aplicar la transición de la UE a una economía climáticamente neutra y eficiente. El Reglamento fomenta la coherencia y la comparabilidad en el mercado de los bonos verdes y reduce el riesgo de blanqueo ecológico, en beneficio de emisores e inversores.
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| − | <span id='_Hlk179916585'></span>El 22 de noviembre de 2023, el Diario Oficial de la UE publicó el Reglamento<sup><span id="fnc-5">[[#fn-5|<sup>5</sup>]]</span></sup> (UE) 2023/2631 del Parlamento Europeo y del Consejo sobre los bonos verdes europeos y la divulgación de información opcional para los bonos comercializados como bonos medioambientalmente sostenibles y para los bonos vinculados a la sostenibilidad (Diario Oficial de la Unión Europea, 2023). El Reglamento está en vigor desde el 21 de diciembre de 2024<sup><span id="fnc-6">[[#fn-6|<sup>6</sup>]]</span></sup>.
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| − | ==Objetivo del Reglamento: ==
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| − | :* establecer '''requisitos uniformes para los emisores''' que deseen utilizar la designación «'''bono verde europeo'''» o «'''BVEu'''»;
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| − | :* crear '''un sistema de registro y supervisión''' para los verificadores externos de los BVEu;
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| − | :* proporcionar '''plantillas de divulgación de información, en particular''' para la divulgación de información previa a la emisión y los informes de asignación vinculados a los BVEu.
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| − | '''Criterios de admisibilidad, '''para poder utilizar la designación '''bono verde europeo''' o '''BVEu''', los emisores:
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| − | :* deben invertir íntegramente los ingresos procedentes de esos bonos, antes del vencimiento del bono, en actividades económicas sostenibles cubiertas por la legislación de la Unión Europea (UE) sobre taxonomía (Reglamento [http://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=celex:32020R0852 2020/852], [http://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=LEGISSUM:4481971 síntesis]). Entre ellas figuran activos fijos, gastos de capital y operativos, y activos y gastos de los hogares (denominado enfoque gradual);
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| − | | + | |
| − | :* alternativamente, pueden asignar los ingresos de dichos bonos a una cartera de activos fijos o activos financieros de conformidad con los requisitos de taxonomía (enfoque de cartera);
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| − | :* en virtud de las normas de flexibilidad, pueden invertir hasta el 15 % en actividades económicas que cumplan los requisitos de taxonomía, pero que no estén cubiertas oficialmente por dichos requisitos.
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| − | | + | |
| − | '''Transparencia, '''los emisores de bonos verdes deben:
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| − | | + | |
| − | :* completar la ficha informativa sobre los bonos verdes europeos (anexo I) y garantizar que un verificador externo la haya aprobado antes de emitir un bono (verificación previa a la emisión);
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| − | :* facilitar, hasta la asignación completa de los ingresos, un informe de asignación (anexo II) cada 12 meses sobre las actividades a las que se destinan los fondos;
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| − | | + | |
| − | :* obtener verificaciones posteriores a la emisión de un verificador externo;
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| − | | + | |
| − | :* elaborar y publicar un informe de impacto medioambiental (anexo III) sobre el uso de los fondos, al menos una vez durante el período de vigencia del bono;
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| − | | + | |
| − | :* publicar un folleto de conformidad con el Reglamento (UE) [http://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=celex:32017R1129 2017/1129] ([http://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=LEGISSUM:4312113 síntesis]), en el que se emplee el término bono verde europeo o BVEu en todo el folleto (se aplican excepciones a los soberanos);
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| − | | + | |
| − | :* facilitar de forma gratuita la ficha informativa, el folleto, las diversas verificaciones y otra información en su sitio web durante al menos un año tras el vencimiento del bono.
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| − | | + | |
| − | '''Bonos de titulización, '''se aplican las siguientes normas:
| + | |
| − | | + | |
| − | :* los bonos emitidos para la titulización sintética no pueden denominarse bonos verdes europeos o BVEu;
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| − | | + | |
| − | :* las exposiciones titulizadas:
| + | |
| − | | + | |
| − | ::* no pueden utilizarse para financiar la prospección, la minería, la extracción, la producción, la transformación, el almacenamiento, el refinado, la distribución o el transporte de combustibles fósiles,
| + | |
| − | | + | |
| − | ::* pueden utilizarse para financiar la electricidad a partir de combustibles fósiles o la cogeneración o producción de calor/frío y electricidad a partir de combustibles fósiles, siempre que esto supere la prueba de «no causar un perjuicio significativo»;
| + | |
| − | | + | |
| − | :* las entidades originadoras de los bonos de titulización designados como bonos verdes europeos o BVUe:
| + | |
| − | | + | |
| − | ::* tienen que indicar la naturaleza del bono en su folleto,
| + | |
| − | | + | |
| − | ::* deben confirmar que son responsables de la forma en que se utilizan los ingresos,
| + | |
| − | | + | |
| − | ::* deben proporcionar información adicional sobre las actividades económicas que reciben apoyo.
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| − | ==Plantillas opcionales de divulgación de información==
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| − | | + | |
| − | La Comisión Europea publica '''plantillas''', a partir de 2025, para la divulgación voluntaria de información antes y después de la emisión para los bonos comercializados como medioambientalmente sostenibles[https://eur-lex.europa.eu/ES/legal-content/summary/european-green-bond-standard.html *] o vinculados a la sostenibilidad.
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| − | | + | |
| − | '''Supervisión, '''los '''verificadores externos''' deben:
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| − | | + | |
| − | :* estar inscritos ante la [http://eur-lex.europa.eu/ES/legal-content/glossary/european-securities-and-markets-authority-esma.html Autoridad Europea de Valores y Mercados] (AEVM);
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| − | | + | |
| − | :* satisfacer requisitos prácticos y profesionales;
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| − | | + | |
| − | :* emplear sistemas, recursos y procedimientos adecuados para llevar a cabo su trabajo;
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| − | | + | |
| − | :* garantizar que sus analistas, empleados y otros miembros del personal dispongan de los conocimientos, la experiencia y la formación necesarios;
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| − | | + | |
| − | :* mantener un sistema de cumplimiento permanente, independiente y eficaz;
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| − | | + | |
| − | :* aplicar políticas y procedimientos internos de diligencia debida para prevenir conflictos de intereses;
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| − | | + | |
| − | :* garantizar que sus revisiones se basen en un análisis exhaustivo de toda la información disponible pertinente;
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| − | | + | |
| − | :* corregir cualquier error metodológico y comunicarlo de inmediato a la AEVM y a los emisores de los bonos verdes europeos implicados;
| + | |
| − | | + | |
| − | :* garantizar que los prestadores de servicios externos, a los que pueden externalizar algunas actividades, pero no todas, puedan llevar a cabo evaluaciones fiables y profesionales de las que los verificadores externos serán responsables;
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| − | | + | |
| − | :* conservar registros adecuados;
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| − | | + | |
| − | :* identificar, eliminar, gestionar y comunicar cualquier conflicto de interés real o potencial.
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| − | ==Verificaciones==
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| − | | + | |
| − | :* Los '''verificadores externos''':
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| − | | + | |
| − | <span id='_Hlk178597183'></span>
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| − | ::* no deben sugerir que la '''Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM – ESMA)''' o alguna autoridad competente valida su verificación;
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| − | | + | |
| − | ::* tienen que poner sus verificaciones previas y posteriores a la emisión a disposición del público de forma gratuita en su sitio web durante el período de vigencia del bono.
| + | |
| − | | + | |
| − | :* Los '''revisores externos de fuera de la UE''' pueden prestar sus servicios en virtud del Reglamento, siempre que la Comisión haya emitido una decisión de equivalencia y estén registrados ante la AEVM, la cual puede, cuando tenga motivos fundados, revocar dicha aprobación.
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| − | ==Supervisión==
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| − | | + | |
| − | '''Las autoridades nacionales competentes''':
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| − | | + | |
| − | :* supervisan a los emisores de bonos verdes europeos, así como su uso de plantillas comunes;
| + | |
| − | | + | |
| − | :* tienen amplias competencias de supervisión e investigación;
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| − | | + | |
| − | :* cooperan entre sí en materia de investigaciones, supervisión, control del cumplimiento e intercambio de información;
| + | |
| − | | + | |
| − | :* comunican periódicamente la información pertinente a la AEVM.
| + | |
| − | | + | |
| − | La '''Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM – ESMA)''':
| + | |
| − | | + | |
| − | :* puede solicitar cualquier información que necesite de los verificadores externos;
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| − | | + | |
| − | :* tiene competencias para llevar a cabo inspecciones in situ, examinar registros, datos, procedimientos y otros materiales, así como entrevistar a personas durante las investigaciones;
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| − | | + | |
| − | :* puede eliminar de forma temporal o permanente un derecho de un verificador externo e imponer multas que oscilan entre los 20 000 y los 200 000 EUR, junto con sanciones discrecionales,
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| − | | + | |
| − | :* cobra a los verificadores externos las tasas relacionadas con su registro, reconocimiento y supervisión;
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| − | | + | |
| − | :* mantiene en su sitio web un registro de verificadores externos de acceso público;
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| − | | + | |
| − | :* elaborará diversas normas técnicas de regulación necesarias para la ejecución del Reglamento.
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| − | ==La Comisión:==
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| − | :* puede adoptar actos delegados;
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| − | :* publicará, a más tardar el 21 de diciembre de 2026, un informe sobre si es necesario regular los bonos vinculados a la sostenibilidad;
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| − | | + | |
| − | :* presentará, a más tardar el 21 de diciembre de 2028, y cada 3 años a partir de entonces, un informe al Parlamento Europeo y al Consejo de la Unión Europea sobre la aplicación del Reglamento.
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| − | <span id="fn-5"></span>([[#fnc-5|<sup>5</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">El Reglamento es un acto jurídico definido por el artículo 288 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea (TFUE). Reviste un alcance general, es obligatorio en todos sus elementos y directamente aplicable en todos los Estados miembros de la Unión Europea (UE). </span>
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| − | | + | |
| − | Un Reglamento debe ser cumplido íntegramente por las personas a las que sea aplicable. Es un acto jurídico vinculante para:
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| − | | + | |
| − | :<span style="text-align: center; font-size: 75%;">* las instituciones de la UE,</span>
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| − | | + | |
| − | :<span style="text-align: center; font-size: 75%;">* los Estados miembros de la UE,</span>
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| − | | + | |
| − | :<span style="text-align: center; font-size: 75%;">* los particulares a los cuales se aplica.</span>
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| − | El Reglamento es directamente aplicable en todos los Estados miembros de la UE. Esto significa que se aplica de manera inmediata como norma en todos los Estados miembros de la UE, sin necesidad de ser transpuesto al Derecho nacional. [https://eur-lex.europa.eu/ES/legal-content/glossary/regulation.html https://eur-lex.europa.eu/ES/legal-content/glossary/regulation.html]
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;"><span id="fn-6"></span>([[#fnc-6|<sup>6</sup>]]) Texto completo del Reglamento: [https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/HTML/?uri=OJ:L_202302631#d1e43-1-1 https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/HTML/?uri=OJ:L_202302631#d1e43-1-1] y la Síntesis: [https://eur-lex.europa.eu/ES/legal-content/summary/european-green-bond-standard.html https://eur-lex.europa.eu/ES/legal-content/summary/european-green-bond-standard.html]</span>
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| − | <span id='_Toc182489397'></span>
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| − | ==3.3. Bonos Verdes en Europa: Nueva Era ==
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| − | El mercado de bonos verdes, sociales y sostenibles (GSS por sus siglas en inglés)<sup><span id="fnc-7"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-7|<sup>7</sup>]]</span></sup> sigue representando un segmento al alza dentro del mercado mundial de renta fija, alcanzando más de 550.000 millones de USD en el primer semestre de 2024 y casi 5 billones de USD desde la creación de este mercado. El 23% del stock actual de bonos verdes y sostenibles podría declararse conforme con el Estándar de Bonos Verdes Europeos de la UE.
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| − | ''MainStreet Partners'', proveedor de datos ESG<sup><span id="fnc-8">[[#fn-8|<sup>8</sup>]]</span></sup> y de impacto, en su último informe trimestral sobre el mercado de bonos verdes, sociales y sostenibles (bonos GSS, por sus siglas en inglés), «Edición de Verano»<sup><span id="fnc-9">[[#fn-9|<sup>9</sup>]]</span></sup>, centra el estudio en el Estándar Europeo de Bonos Verdes que empezará a aplicarse a partir del 21 de diciembre de 2024 y ofrece una visión completa de cómo se comporta el stock actual de estos bonos con respecto a sus requisitos. (ESMA, European Securities and Market Authority, 2024)
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| − | Esta nueva normativa (Parlamento Europeo, 2024), que será el hito más relevante para este mercado en 2024, tiene como objetivo mejorar la transparencia, la credibilidad y la coherencia de este tipo de bonos. Los emisores de bonos verdes deberán alinear los ingresos con la Taxonomía de la UE; mantener un margen del 15% para las actividades no alineadas y cumplir los criterios de «No Causar Daños Significativos» («Do No Significant Harm» en inglés) y de «Salvaguardias Sociales Mínimas» («Minimum Social Safeguards»). Todo ello establecerá una etiqueta «oro» para estos emisores.
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| − | Para el mismo conjunto de valores, con un valor aproximado de 3 billones de dólares, la alineación media con la Taxonomía Europea es del 53% (62% para los bonos verdes y 21% para los bonos sostenibles).
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| − | Si se compara con el aún bajo nivel de alineación con la Taxonomía a nivel corporativo, esto sitúa a los bonos GSS en una posición cada vez más relevante dentro de los mandatos de los fondos de inversión sostenibles.
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| − | En este contexto, el mercado de bonos GSS sigue representando un segmento al alza del mercado mundial de renta fija, al alcanzar más de 550.000 millones de dólares en el primer semestre de 2024, lo que representa el 11% del volumen total emitido en este periodo.
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| − | En cuanto al total de bonos GSS emitidos desde la creación de este mercado, su volumen se acerca rápidamente a los 5 billones de dólares. Los bonos verdes siguen siendo los que más contribuyen, con un volumen total emitido del 58% en el primer semestre de 2024, frente al 52% en el segundo semestre de 2023.
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| − | «Según nuestra investigación, sólo el 23% del stock actual de bonos verdes y sostenibles, lo que representa aproximadamente 700.000 millones de dólares en activos, podría declararse conforme al Estándar de Bonos Verdes Europeo, el «patrón oro». Se espera que esta cifra aumente a medida que tanto los emisores como los inversores se den cuenta de las ventajas añadidas de la etiqueta, como pueden ser un cumplimiento más sencillo de la normativa y menores riesgos reputacionales. Esto es algo que ya estamos viendo en el mercado: si nos fijamos sólo en los bonos emitidos en 2023 y 2024 a nivel mundial, la elegibilidad para el Estándar de Bonos Verdes Europeos (EBE) de la UE se eleva al 58%»<sup><span id="fnc-10"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-10|<sup>10</sup>]]</span></sup>.
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| − | Un requisito clave del ''European green bond '' '''standard''' '' (EuGB)'' es que los ingresos de los bonos deben asignarse a proyectos alineados con la Taxonomía de la UE, parte del marco de finanzas sostenibles de la UE. En promedio, el 53% de estos bonos se alinean con la Taxonomía de la UE, con los bonos verdes en el 62% y los bonos de sostenibilidad en el 21%.
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| − | <span id="fn-7"></span>([[#fnc-7|<sup>7</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">¿Qué son los bonos GSS? A diferencia de los bonos tradicionales, los bonos GSS (Green, Social, and sustainability), llamados bonos “finalistas de los fondos”, deben estar vinculados a proyectos que tengan resultados ambientales positivos (bonos verdes), beneficios sociales (bonos sociales) o una combinación de ambos (bonos de sostenibilidad).</span>
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| − | <span id="fn-8"></span>([[#fnc-8|<sup>8</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">ESG (Environmental, Social, and Governance) es una abreviatura de un principio de inversión que prioriza las cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza corporativa. La inversión con consideraciones ESG a veces se denomina inversión responsable o, en casos más proactivos, inversión de impacto. Las empresas incorporan cada vez más a su lenguaje estas tres siglas, ya que el peso que estos criterios tienen para los inversores en el momento de elegir una u otra inversión.</span>
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| − | El 24 de abril de 2024, el Parlamento Europeo adoptó la Propuesta de Reglamento del Parlamento Europeo y del Consejo sobre la transparencia y la integridad de las actividades de calificación medioambiental, social y de gobernanza (ESG) (el "Reglamento"). Las calificaciones ESG proporcionan una opinión sobre el perfil de sostenibilidad de una empresa o un instrumento financiero, evaluando su exposición a riesgos de sostenibilidad. [https://www.europarl.europa.eu/doceo/document/TA-9-2024-0347_ES.html https://www.europarl.europa.eu/doceo/document/TA-9-2024-0347_ES.html]
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;"><span id="fn-9"></span>([[#fnc-9|<sup>9</sup>]]) GSS Bonds Market Trends, Summer Edition 2024, [https://esgeverything.com/papers/gss-bonds-market-trends-2024/ https://esgeverything.com/papers/gss-bonds-market-trends-2024/]</span>
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;"><span id="fn-10"></span>([[#fnc-10|<sup>10</sup>]]) José María Gallardo, director de MainStreet Partners.</span>
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| − | <span id='_Toc182489398'></span>
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| − | 3.4. Principios de los Bonos Sociales: Guía del Procedimiento Voluntario para la Emisión de Bonos Sociales (junio 2023)<sup><span id="fnc-11"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-11|<sup>11</sup>]]</span></sup>
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| − | Definición de Bono Social
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| − | | + | |
| − | Los Bonos Sociales son cualquier tipo de bono en el que los fondos, o un importe equivalente a los mismos, se aplicarán exclusivamente para financiar o refinanciar, en parte o en su totalidad, Proyectos Sociales elegibles, ya sean nuevos y/o existentes (ver -sección de Uso de los Fondos) y que estén alineados con los cuatro componentes principales de los SBP. Existen diferentes tipos de Bonos Sociales en el mercado.
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| − | Tipos de Bonos Sociales actuales:
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| − | • Bono Social estándar de Uso de los Fondos: una obligación de deuda estándar con recurso al emisor alineada con los (SBP, Social Bond Principles).
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| − | | + | |
| − | • Bono Social Revenue (Social Revenue Bond): una obligación de deuda sin recurso al emisor alineada con los SBP en la que la exposición crediticia en el bono es a flujos de efectivo comprometidos que pueden ser de ingresos, comisiones, impuestos, etc., y cuyo uso de los fondos se destina a Proyecto(s) Social(es) relacionados o no relacionados con esos flujos de efectivo.
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| − | | + | |
| − | • Bono Proyecto Social (Social Project Bond): un bono proyecto para uno o varios Proyectos Sociales para los que el inversor tiene una exposición directa al riesgo de los proyectos con o sin recurso potencial al emisor, y que está alineado con los SBP.
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| − | • Bono de Titulización Social y Covered Bond Social: un bono colateralizado por uno o más Proyectos Sociales específicos, incluidos, entre otros, cédulas hipotecarias, ABS, MBS y otras estructuras; y alineado con los SBP. La primera fuente de reembolso son generalmente los flujos de efectivo de los activos. Este tipo de bono cubre, por ejemplo, ''covered bonds'' respaldados por '''viviendas sociales''', hospitales, escuelas.
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| − | Principios de los Bonos Sociales (ICMA International Capital Market Association, 2023)
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| − | Los SBP son una guía de procedimiento voluntario que recomienda la transparencia y la divulgación de información, y que promueve la integridad en el desarrollo del mercado de Bonos Sociales, clarificando el enfoque aplicable en la emisión de un Bono Social. Los SBP están concebidos para usarse ampliamente por el mercado: proporcionan una orientación a los emisores sobre los componentes clave involucrados en el lanzamiento de un Bono Social creíble; ayudan a los inversores promoviendo la disponibilidad de la información necesaria para evaluar el impacto positivo de sus inversiones en Bonos Sociales; y ayudan a las entidades intermediarias ofreciendo pasos vitales que facilitarán transacciones que preserven la integridad del mercado.
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| − | Los SBP recomiendan que tanto el procedimiento como la publicación sean claros por parte de los emisores, de tal manera que los inversores, bancos, suscriptores, agentes de colocación, ''arrangers'', etc. los puedan utilizar para entender las características de cualquier Bono Social. Los SBP enfatizan la transparencia necesaria, la exactitud y la integridad de la información que será publicada y presentada por los emisores a todas las partes interesadas a través de componentes y recomendaciones clave.
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| − | Los cuatro componentes principales para la alineación con los Bonos Verdes (GBP) son:
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| − | 1. Uso de los Fondos
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| − | 2. Proceso de Evaluación y Selección de Proyectos
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| − | 3. Gestión de los Fondos
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| − | 4. Informes
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| − | Las recomendaciones clave para una mayor transparencia son:
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| − | (i) Marcos de Bonos Sociales
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| − | (ii) Revisiones Externas
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| − | 1. Uso de los fondos: La piedra angular de un Bono Social es la utilización de los fondos del bono para Proyectos Sociales elegibles, que deberán describirse adecuadamente en la documentación legal del instrumento. Todos los Proyectos Sociales elegibles designados deben proporcionar beneficios sociales claros, que serán evaluados y, cuando sea factible, cuantificados por el emisor. Los proyectos sociales deben abordar o mitigar directamente un problema social específico y/o buscan lograr resultados sociales positivos.
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| − | Las categorías eligibles de Proyectos Sociales incluyen, pero no se limitan a proporcionar y/o promover:
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| − | • Infraestructura básica asequible (por ejemplo, agua potable, alcantarillado, saneamiento, transporte, energía)
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| − | • Acceso a servicios esenciales (por ejemplo, salud, educación y formación profesional, atención médica, financiación y servicios financieros)
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| − | • '''Vivienda asequible '''
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| − | • Generación de empleo, y programas diseñados para prevenir y/o aliviar el desempleo derivado de las crisis socioeconómicas, incluso a través del efecto potencial de la financiación de las PYME y las microfinanzas.
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| − | • Seguridad y sistemas alimentarios sostenibles (por ejemplo, acceso físico, social y económico a alimentos inocuos, nutritivos y suficientes que satisfagan las necesidades y requisitos dietéticos; prácticas agrícolas resilientes; reducción de la pérdida y el desperdicio de alimentos; y mejora de la productividad de los pequeños productores)
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| − | Los ejemplos de poblaciones objetivo incluyen, pero no se limitan a, aquellos que son:
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| − | 1. Vivir por debajo del umbral de pobreza
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| − | 2. Poblaciones y/o comunidades excluidas y/o marginadas
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| − | 3. Personas con discapacidad
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| − | 4. Personas migrantes y/o desplazadas
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| − | 5. Personas con bajos niveles de educación
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| − | 6. Desatendidos, debido a la falta de acceso de calidad a bienes y servicios esenciales
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| − | 7. Desempleados
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| − | 8. Mujeres y/o minorías sexuales y de género
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| − | 9. Poblaciones envejecidas y jóvenes vulnerables
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| − | 10. Otros grupos vulnerables, incluso como resultado de desastres naturales
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| − | El emisor de un Bono Social debe comunicar a los inversores de forma clara:
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| − | • Los objetivos sociales de los Proyectos Sociales;
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| − | • El proceso mediante el cual el emisor determina cómo los proyectos encajan dentro de las categorías de Proyectos Sociales; y
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| − | • Información complementaria sobre los procesos mediante los cuales el emisor identifica y gestiona los riesgos sociales y ambientales percibidos asociados con el proyecto o proyectos relevantes.
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| − | <span id="fn-11"></span>([[#fnc-11|<sup>11</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">''Social Bond Principles Voluntary Process Guidelines for Issuing Social Bonds,'' June 2023. ICMA, International Capital Market Association. [https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2023-updates/Social-Bond-Principles-SBP-June-2023-220623.pdf https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/2023-updates/Social-Bond-Principles-SBP-June-2023-220623.pdf]</span>
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| − | <span id='_Toc182489399'></span>
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| − | | + | |
| − | ==4. Emisión de Bonos verdes, sociales, sostenibles y vinculados a la sostenibilidad (GSSS)==
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| − | <span id='_Hlk181835432'></span><span id='_Toc182489400'></span><span id='_Hlk181880079'></span>
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| − | ==4.1. Volumen de emisión de bonos GSSS<sup><span id="fnc-12"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-12|<sup>12</sup>]]</span></sup>==
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| − | El volumen acumulado de bonos verdes, sociales, de sostenibilidad y vinculados a la sostenibilidad (GSSS) emitidos en el mercado alcanzó los 5,7 billones de dólares. Las emisiones en el segundo trimestre de 2024 se han mantenido boyantes, con una emisión acumulada entre enero-junio de 2024 que alcanzó los 636 mil millones de dólares. Las emisiones de bonos verdes continúan dominando el mercado de GSSS, representando el 60% de las emisiones totales.
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| − | <span id='_Hlk181793649'></span>Figura 4.1: Emisión anual de bonos GSSS (miles de millones de USD)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image18.png|center|600px]]
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| − | <span id='_Hlk181793970'></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: World Bank based on data from Bloomberg and Bloomberg NEF</span>.
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| − | El aumento de la emisión de bonos GSS refuerza la importancia de la estandarización en el mercado: definir la “sostenibilidad” ha sido un desafío constante para los inversores. Las iniciativas regulatorias han apuntado a mejorar la forma en que se pueden certificar los perfiles de sostenibilidad de las inversiones.
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| − | Figura 4.2: Emisión trimestral de bonos GSSS (miles de millones de USD)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image19.png|center|600px]]
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: ESG EVERYTHING. (2024). ''Green, Social and Sustainability Bons Market Trends.'' London: Mainstreet Partners.</span>
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| − | El sector público incluye emisiones de soberanos, agencias gubernamentales, bancos gubernamentales de desarrollo, gobiernos regionales, municipios y gobiernos locales. Las emisiones del sector público representan el 33% (USD 1,86 billones) del volumen total de bonos GSSS emitidos hasta la fecha. Los bonos verdes siguen siendo el instrumento preferido por los emisores del sector público, y comprenden el 56% de las emisiones totales. Los soberanos siguen siendo el segmento mayor (32%) entre los emisores del sector público, seguidos de cerca por las agencias gubernamentales (22%) y los bancos gubernamentales de desarrollo (17%). En el segundo trimestre de 2024, el sector público emitió USD 113 mil millones en bonos GSSS, donde los soberanos y las agencias gubernamentales representaron más del 63% de las emisiones.
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| − | Figura 4.3: Emisión acumulada de bonos del sector público, GSSS (miles de millones de USD)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image20.png|center|600px]]
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| − | Fuente: World Bank based on data from Bloomberg and Bloomberg NEF
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| − | <span id="fn-12"></span>([[#fnc-12|<sup>12</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">THE WORLD BANK, Treasury ! IBRD + IDA. [https://thedocs.worldbank.org/en/doc/dacb969cc71f53abde2d2758f1cc13ed-0340012024/original/GSSS-Quarterly-Newsletter-Issue-No-8.pdf https://thedocs.worldbank.org/en/doc/dacb969cc71f53abde2d2758f1cc13ed-0340012024/original/GSSS-Quarterly-Newsletter-Issue-No-8.pdf]</span>
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| − | <span id='_Hlk181835712'></span><span id='_Toc182489401'></span>
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| − | ==4.2. Volumen de emisión de bonos GSSS por regiones geográficas==
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| − | Europa sigue siendo la mayor fuente de bonos GSS a nivel mundial. Los emisores europeos introdujeron en el mercado durante los tres primeros trimestres de 2024 el equivalente a 291.000 millones de dólares, un 13% más que el año anterior. Los emisores asiáticos han empezado a acelerar notablemente el ritmo: una operación importante del mercado asiático provino del gobierno japonés con su Bono de Transición Verde inaugural de tres tramos por 12.000 millones de dólares. El gobierno japonés también ha revelado que planea aumentar significativamente la emisión en los próximos años. (ESG EVERYTHING, 2024)
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| − | Todas las regiones, excepto Asia-Pacífico, mostraron crecimiento interanual en el primer trimestre de 2024 (''YOY''). Europa mantuvo su posición como la mayor fuente regional de volumen GSS+ alineado, con USD149.5 mil millones o el 55% del total cotizado en el primer trimestre de 2024. América del Norte se recuperó con un aumento interanual del 68% impulsado por un aumento en las transacciones del tema verde. La presencia de África aumentó un 1692% interanual a USD4.9 mil millones, a través de nueve transacciones de siete emisores liderados por el Banco Africano de Desarrollo (AfDB) con tres transacciones con un volumen combinado de USD3.1 mil millones) y Costa de Marfil (USD1.1 mil millones). (Chouhan, N., Harrison, C., 2024)
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| − | Las transacciones GSS+ alineadas se cotizaron en 34 monedas en el primer trimestre, y el EUR y el USD juntos concentraron casi tres cuartas partes del volumen (73%).
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| − | Figura 4.4: Emisión de bonos por regiones, GSS+ (miles de millones de USD)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image21-c.png|center|600px]]
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| − | Fuente: Climate Bonds Initiative. [https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi_mr_q1_2024_01e_1.pdf https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi_mr_q1_2024_01e_1.pdf]
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| − | <span id='_Toc182489402'></span>
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| − | ==4.3. Emisión de bonos de financiación sostenible en España==
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| − | La demanda de productos de inversión sostenible ha llevado al lanzamiento de una nueva categoría de fondos de inversión que integran criterios ESG en su proceso de selección de activos. Estos fondos ofrecen a los inversores la oportunidad de generar rendimientos financieros mientras promueven el desarrollo sostenible. (ROMERO, 2024)
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| − | La financiación sostenible se ha diversificado en una variedad de productos financieros diseñados para abordar diferentes aspectos del desarrollo sostenible. Los bonos verdes, sociales, sostenibles y los bonos ligados a la sostenibilidad (GSSS) han experimentado un notable desarrollo de la financiación sostenible en España.
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| − | <span id='_Hlk181837917'></span>
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| − | Figura 4.5: Evolución de la emisión de bonos GSS+ (miles de millones de €)
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Fuente: OFISO - Observatorio Español de la Financiación Sostenible</span>
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| − | '''Bonos verdes''': Es el producto sostenible más popular y de mayor relevancia a nivel internacional. Los bonos verdes son instrumentos de deuda emitidos para financiar proyectos con un impacto ambiental positivo. En España, el mercado de bonos verdes ha experimentado un notable crecimiento en los últimos años, con emisiones que van desde proyectos de energía renovable e iniciativas de transporte sostenible, hasta proyectos de eficiencia energética e inversiones en tratamiento de aguas.
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| − | El importe de '''bonos verdes emitidos por emisores españoles ha superado los 90.300 millones de euros''', '''lo que representa el 68 % del total'''. Estos bonos ofrecen a los inversores la oportunidad de apoyar proyectos ambientales mientras generan rendimientos financieros.
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| − | '''Bonos sociales''': Aunque similares en su concepción a los bonos verdes, tienen su única diferencia en el uso de fondos, ya que deben destinarse a proyectos que tienen un impacto social positivo sobre un grupo de personas desfavorecidas por motivos económicos o sociales de cualquier tipo. En España, los bonos sociales se han utilizado para financiar programas de vivienda asequible, promoción para desempleados, proyectos de educación y formación, así como iniciativas de salud y bienestar. Desde el primer bono social emitido por el ICO en 2015 hasta la fecha de este artículo, es decir, en los últimos diez años, el '''volumen de emisión de bonos sociales en España asciende a 14.400 millones de euros, el 11 % del total de bonos temáticos.'''
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| − | Figura 4.6: España, Bonos Sociales: Distribución por «uso de fondos» (En millones de euros)
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image23.png|center|600px]]
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| − | El número de emisores de bonos sociales es limitado dadas sus características. En total, solo seis instituciones han realizado operaciones públicas hasta la fecha: ICO, Kutxabank, Comunidad Autónoma de Madrid, CaixaBank, BBVA y Banco Social Cooperativo.
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| − | El primer bono social emitido en España lo realizó el ICO en abril de 2015. La transacción por un importe de 1.000 millones de euros, tenía tres años de vencimiento y un cupón del 0,5%.
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| − | '''Bonos sostenibles''': Sus fondos se destinan tanto a proyectos medioambientales como sociales. y han tenido bastante aceptación en España, convirtiéndose en el producto preferido por las comunidades autónomas para incorporar la sostenibilidad en sus políticas de financiación. Han hecho uso de este instrumento, en orden cronológico: la Comunidad de Madrid, Euskadi, la Comunidad Foral de Navarra, la Xunta de Galicia, la Junta de Andalucía y la Junta de Castilla y León. En el ámbito corporativo, solo Telefónica ha utilizado esta modalidad.
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| − | Desde la primera operación en 2016, se han realizado 43 emisiones de bonos sostenibles con un '''volumen superior a los 24.300 millones de euros, lo que representa el 18 % sobre el total.'''
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| − | '''Bonos ligados a la sostenibilidad''': Son una innovación relativamente reciente en el mercado de bonos, que ha ganado un lugar destacado en la financiación sostenible en todo el mundo y en menor medida en España.
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| − | <span id='_Hlk181890183'></span><span id='_Toc182489403'></span>
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| − | ==5. Proveïdors d’habitatge social<sup><span id="fnc-13"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-13|<sup>13</sup>]]</span></sup>==
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| − | La doctrina i les institucions i organitzacions internacionals ressalten dos elements essencials per poder distingir l’habitatge social de l’habitatge del mercat privat: 1) la seva assequibilitat amb un preu per sota del preu de mercat, i 2) els criteris d’adjudicació, els quals s’estableixen per normativa i es basen en la necessitat d’habitatge de la població, sense tenir en compte si és de lloguer o de propietat o altres formes de tinença, i tampoc si l’habitatge és protegit, o si és de titularitat pública o privada.
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| − | <span id='_Hlk182043184'></span>Proveir d’habitatge implica posar a disposició, subministrar, per tant, el «proveïdor d’habitatge social» engloba a tota persona jurídica que promociona i/o gestiona habitatge social, i també a les persones jurídiques que son titulars dels habitatges -sense haver-los promogut, ni tampoc gestionar directament-, i que cedeixen la gestió a altres proveïdors d’habitatge social o a l’Administració pública: ''«social housing provider»'', tal com s’anomenen a la UE.
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| − | <span id='_Hlk181890242'></span>Cal, doncs, delimitar que s’entén per ''«gestió d’habitatge social»''. La gestió d’habitatge social inclou tot el conjunt d’activitats encaminades a “produir i adjudicar i gestionar el parc d’habitatge”. I això comprèn: gestió de les propietats, gestió tècnica, gestió econòmica-financera i gestió social.
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| − | '''Requisits''': Sembla enraonat que la seva homologació comporti complir determinats '''requisits de caràcter subjectiu''' -com ara la inclusió d’entitats privades sense ànim de lucre, i també la possibilitat d’incloure entitats privades amb ànim de lucre limitat, enteses com a “empreses socials” que tenen impacte social- i també '''requisits de caràcter objectiu''' – com ara demostrar viabilitat econòmica i de governança, estar al corrent de les obligacions amb l’administració, disposar de mecanismes de gestió suficients per complir amb la normativa reguladora, i preveure la transmissió, si és el cas, de la titularitat i la gestió, a un altre proveïdor social o bé a l’Administració Pública.
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| − | Els proveïdors d’habitatge social que superin tot el procés d’homologació, registre i compliment de la normativa reguladora haurien de ser inscrits en un '''“Registre de proveïdors d’habitatge social”''' de caràcter administratiu, acompanyat d’una normativa clara i comuna a seguir per tots els proveïdors d’habitatge social registrat. El registre hauria de facilitar la seva participació en les polítiques d’habitatge a nivell autonòmic i municipal, ser considerats entitats col·laboradores de l’Administració pública, ser beneficiaris d’adjudicacions directes o preferents i d’ajudes públiques, gaudir de determinades exempcions i bonificacions fiscals, i algun altre avantatge, com ara, exempcions com a gran tenidor i dret de tanteig i retracte a favor de l’Administració.
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| − | <span id="fn-13"></span>([[#fnc-13|<sup>13</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Apartat extret a partir d’un document elaborat per la Dra. Núria Lambea Llop, Sots-directora i Investigadora post doctoral de la Càtedra UNESCO d’Habitatge de la Universitat Rovira i Virgili, i que ha posat a disposició de COHABITAC, coordinadora de fundacions d’habitatge social. </span>
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| − | <span id='_Toc182489404'></span>
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| − | 5.1. COHABITAC, coordinadora de Fundacions privades «proveïdores d’habitatge social»<sup><span id="fnc-14"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-14|<sup>14</sup>]]</span></sup>
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| − | COHABITAC<span id="fnc-15"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-15|<sup>15</sup>]]</span> és la coordinadora de fundacions -sense ànim de lucre- promotores i gestores d’habitatge social de lloguer de Catalunya i que treballa per combatre l'exclusió residencial i els seus efectes. Seria bo que COHABITAC passés a ser un ''«social housing provider»'' registrat.
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| − | COHABITAC és la coordinadora que agrupa 16 fundacions amb capacitats i especialitzacions diverses amb un objectiu comú: donar una resposta el més efectiva, integral i humanista possible a l’emergència habitacional. Com a federació, està integrada a la Taula del Tercer Sector Social de Catalunya. Les fundacions que composen COHABITAC estan homologades com a ''Promotores Socials'', d’acord amb l’article 51.2 de la Llei 18/2007 del dret a l’habitatge.
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| − | Un habitatge de lloguer social és aquell que dona resposta a qui no pot fer front als costos del mercat lliure. És un habitatge d’iniciativa pública o privada, plantejat i regulat per tal de fer-lo assequible a les capes de població amb ingressos mitjos, baixos i molt baixos. A més, gaudeix d’un preu estable, fet que garanteix la sostenibilitat econòmica, l’estabilitat i la tranquil·litat de les persones que hi resideixen. Es poden classificar els habitatges socials de lloguer en 3 grans grups<span id="fnc-16"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-16|<sup>16</sup>]]</span>: lloguer social assequible, lloguer social
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| − | Al llarg dels 21 anys d’existència de COHABITAC, les 16 fundacions membres han promogut prop de 10.000 habitatges socials i, en l’actualitat, gestionen al voltant de 5.000 habitatges de lloguer social, el que representa, aproximadament, un 10% del parc d’habitatge social de lloguer de Catalunya. Actualment, són més de 1.500 nous habitatges els que es troben en fase de construcció o projecte, distribuïts en més de 20 municipis.
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| − | Som fundacions diverses amb un objectiu comú: combatre l’exclusió residencial i els seus efectes mitjançant la''' promoció, rehabilitació, cessió, compra i gestió''' d’habitatges de lloguer i donem resposta a un ventall molt ampli de necessitats d’habitatge social i d’inclusió.
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| − | <span id="fn-14"></span>([[#fnc-14|<sup>14</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">Voldria dedicar aquesta Comunicació a Josep Maria Gasol i Magriñà, President 'In Memoriam' de la Fundació FIBS -Creu de Sant Jordi 2019-, i que fou President de COHABITAC des del 2010 fins el 9 d’Abril del 2020, dia de la seva mort per causa del Covid. Entrevista a Josep Maria Gasol, president de COHABITAC (21/09/15): [https://www.tercersector.cat/noticies/entrevista-josep-maria-gasol-president-de-cohabitac https://www.tercersector.cat/noticies/entrevista-josep-maria-gasol-president-de-cohabitac]</span>
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| − | <span id="fn-15"></span>([[#fnc-15|<sup>15</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">COHABITAC, [https://www.cohabitac.cat/cohabitac/ https://www.cohabitac.cat/cohabitac/]. Presentació corporativa a [https://www.cohabitac.cat/wp-content/uploads/2020/12/Presentacio%CC%81-Cohabitac.pdf https://www.cohabitac.cat/wp-content/uploads/2020/12/Presentacio%CC%81-Cohabitac.pdf]. Relació de les 16 fundacions a [https://www.cohabitac.cat/cohabitac/fundacions/ https://www.cohabitac.cat/cohabitac/fundacions/]</span>
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| − | <span style="text-align: center; font-size: 75%;"><span id="fn-16"></span>([[#fnc-16|<sup>16</sup>]]) Vegis '''L’habitatge social de lloguer, '''la resposta a qui no pot fer front als costos del mercat lliure. [https://www.cohabitac.cat/habitatge-social-de-lloguer/ https://www.cohabitac.cat/habitatge-social-de-lloguer/] </span>
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| − | <span id='_Hlk182417187'></span><span id='_Toc182489405'></span><span id='_Hlk182075893'></span><span id='_Hlk182077480'></span>
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| − | 6. Viabilitat del model econòmic-financer de les entitats «proveïdores d’habitatge social» de lloguer<sup><span id="fnc-17"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-17|<sup>17</sup>]]</span></sup>
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| − | El model econòmic-financer que s’analitza correspon al finançament de projectes de promoció d’habitatge de protecció oficial destinat a lloguer, mitjançant un dret real de superfície o concessió sobre sòl públic a cost zero per un període d’anys determinat que oscil·la entre 75 i fins a un màxim de 99 anys.
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| − | <span id="fn-17"></span>([[#fnc-17|<sup>17</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">La plasmació del model econòmic-financer ha estat possible gràcies a l’elaboració del excel del Josep Aymerich Casajuana, gran i experimentat gestor de projectes i promocions immobiliàries socials i sostenibles, a qui li manifesto el meu profund agraïment personal, així com la meva amistat. Agraïment i amistat que faig extensiva a Enric Fabra de Cohabitac per la seva ajuda facilitant-me documentació.</span>
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| − | <span id='_Toc182489406'></span><span id='_Hlk182416927'></span>
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| − | ==6.1. Model actual de finançament de promocions d’habitatge protegit de lloguer==
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| − | A Catalunya, en l’actualitat, el finançament de la promoció s’obté, gairebé de forma exclusiva, mitjançant una línia de finançament per part del ICF<span id="fnc-18"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-18|<sup>18</sup>]]</span>, gràcies a les transferències (subvencions) i a l’addenda (préstecs) rebuts dels fons NextGeneration UE, amb les següents condicions financeres:
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| − | :* Entitats destinatàries: tant els promotors públics com els privats amb seu social u operativa a Catalunya, que disposin de la pertinent resolució de reconeixement.
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| − | :* Import: a partir de 250.000€ i fins al 100% de la inversió subvencionable menys les subvencions rebudes, amb un màxim de 150.000€ per habitatge.
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| − | :* Termini: fins a 30 anys, amb un màxim de 4 anys de carència inclosos.
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| − | :* Interès: fix del 3,65% i es redueix al 3,40% quan les operacions compten amb garantia pública.<br/>Les operacions aprovades compten amb una bonificació del tipus d’interès del 0,7% per part de l’Agència de l’Habitatge de Catalunya. Per tant, el tipus d’interès final és fix entre el 2,95% i el 2,70%.
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| − | :* Comissió: d’obertura, màxim del 0,25%; d’amortització anticipada, màxim del 0,25% de l’import amortitzat; i els costos de cancel·lació del ''swap''.
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| − | :* Garanties: hipoteca de la construcció i penyora dels lloguers. En funció del projecte, se’n poden demanar d’altres.
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| − | Posem com a exemple del '''model actual '''les dades corresponents a la semisuma de dos projectes reals en execució il·lustratius, situats a l’Àrea Metropolitana de Barcelona.
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| − | Taula 6.1: Dades tècniques i costos de la promoció
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| − | [[File:Review_750590513274_9802_tab1.JPG|center|600px]]
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| − | Taula 6. 2: Càlcul d’ingressos i despeses d’explotació (dades en Euros)
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| − | [[File:Review_750590513274_7127_tab2.JPG|center|600px]]
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| − | Taula 6. 3: Com es finança la promoció?
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| − | [[File:Review_750590513274_9413_tab3.JPG|center|600px]]
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| − | <span id='_Hlk182413616'></span>Notes al finançament de la promoció:
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| − | * El préstec hipotecari és el previst a les línies ICF: tipus fix 2,95%, termini 2 anys de carència (fase d’execució del projecte) i 28 d’amortització (cànon sistema francès).
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| − | * L’import màxim del préstec es calcula a partir d’obtenir una quota anual d’amortització que no superi el ''cash-flow'' d’explotació del primer any del projecte, amb un rati de seguretat d’1,05.
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| − | * Les subvencions són les previstes als ''Fons NextGenerationUE'' per import de 450 €/m2, corresponents a un lloguer de 7,5 €/m2.
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| − | * La variable resultant són les aportacions de fons propis, que es calculen com a diferència entre cost del projecte i l’import màxim del préstec més les subvencions i representen el 8,54% del cost del projecte.
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| − | <span id="fn-18"></span>([[#fnc-18|<sup>18</sup>]]) <span style="text-align: center; font-size: 75%;">ICF Habitatge social (promoció), [https://www.icf.cat/ca/productes-financers/prestecs/icf-habitatge-social https://www.icf.cat/ca/productes-financers/prestecs/icf-habitatge-social] </span>
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| − | <span id='_Hlk182046198'></span><span id='_Toc182489407'></span>
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| − | ==6.2. Nou model de finançament de promocions d’habitatge protegit de lloguer==
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| − | El propòsit d’un '''nou model de finançament''' té per objecte poder finançar promocions d’habitatge social protegit exclusivament amb el finançament hipotecari, sense necessitat de subvencions públiques, ni tampoc d’aportacions de fons propis per part del promotor.
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| − | Per tal que el projecte pugui absorbir els 450 euros/m<sup>2</sup> de subvenció pública a fons perdut i que a l’entitat promotora d’habitatge de lloguer social protegit no li calgui aportar recursos propis significatius a la promoció, i mantenint el mòdul inicial del lloguer en 7,5 euros/m<sup>2</sup>, es proposa que el préstec sigui concedit amb una modalitat de quota creixent, al mateix ritme que ho faran els lloguers percebuts.
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| − | Suposem un escenari central de creixement del IPC conservador de només el 1,5% anual i, conseqüentment, fem que la quota d’amortització del crèdit també augmenti anualment amb aquest 1,5% anual equivalent a la dels lloguers. Amb aquest escenari econòmic-financer el cost del projecte s’absorbeix exclusivament amb el préstec, sempre i quan el període d’amortització s’estableixi en 34,5 anys de vida, tal com queda reflectit a la Taula.
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| − | Taula 6. 4: Nou model de finançament suportat només amb el préstec hipotecari
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| − | [[Image:Draft_Gasol_419401199-image28.png|600px]]
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| − | <span id='_Toc182489408'></span><span id='_Hlk182418481'></span>
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| − | ==7. Consideracions finals sobre la «provisió d’habitatge social»==
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| − | El funcionament del mercat de provisió d’habitatge social protegit, rau exclusivament en les condicions financeres que atorga el sector públic, bàsicament l’ICF en el cas de Catalunya. Les condicions de finançament que els cal als «proveïdores d’habitatge social», particularment de lloguer, requereixen finançament a llarg termini i en condicions de tipus d’interès per dessota del preu de mercat.
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| − | El sistema financer privat no se’l veu ni se l’espera en el model actual. I si la promoció d’habitatge només pivota en el sector públic -aportacions a fons perdut i préstecs a llarg termini i en condicions favorables de tipus d’interès- el seu cabal s’esgota i, per tant, la promoció d’habitatge social és minsa i no satisfà les necessitats peremptòries de la societat. Cal, per tant, ampliar el perímetre fent que s’hi afegeixi el sector privat. Com? Fent que les entitats bancàries i altres agents econòmics hi participin. Si no ho poden fer via crèdits, sí que ho poden fer via emissions de bons que tinguin per finalitat l’habitatge. Cal, doncs, ampliar la base d’oferents i demandants, fent possible una notable acceleració en la «provisió d’habitatge social»
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| − | <span id='_Hlk182076491'></span>Confiem, doncs, en que el nou Comissari Europeu d’Habitatge, Dan Jørgensen, desenvolupi el '''Pla Europeu d'Habitatge Assequible '''i, amb la col·laboració del Banc Europeu d’Inversions (BEI) es creï una '''plataforma paneuropea d'inversió en habitatge assequible i sostenible, '''capaç d’atreure inversions públiques i privades per augmentar l’oferta d’habitatges assequibles i abordar les deficiències d’inversió al sector de la construcció. L’objectiu es dur a terme un '''«Pla d’Inversions per a una Europa Inclusiva. Pla d’Inversions del Pacte d’Habitatge Social Europeu»''' que garanteixi a tota la ciutadania accedir a un habitatge en condicions assequibles. Per fer-ho possible, cal que entre tots els agents implicats es pugui aconseguir durant el nou mandat del Parlament Europeu, juntament amb el Consell, adoptar un REGLAMENT (UE) que reguli l’objecte, definicions i requisits del '''«Bo d’Habitatge Europeu» '''o''' «BHEu». '''
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| − | Si tot l’anterior arriba a fi de bé, el model econòmic-financer de les entitats «proveïdores d’habitatge social» podria experimentar una millora significativa d’eficiència pel que fa al finançament de la seva promoció. I, no gens menys rellevant, alleugerir la pressió financera sobre el sector públic, disminuint, i fins i tot, desapareixen la necessitat de ‘subvenció’ a fons perdut.
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| − | La proposta de funcionament del nou model financer pivotarà sobre el flux d’emissions per part d’institucions i entitats públiques i privades de '''«Bons d’Habitatge Europeu, BHEu». '''Les emissions de '''«BHEu» '''amb les seves característiques: cupó fix o variable i venciment, seran demandades pels inversors amb els quals existirà una relació bilateral. Els fons obtinguts amb el conjunt d’emissions es canalitzaran en una mena de «pool» al qual tindran accés en forma de préstec hipotecari els «proveïdores d’habitatge social».
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| − | És notori que les condicions d’emissió dels '''«bons» '''tant en tipus d’interès (per la seva variabilitat) com de venciment (en terminis relativament curts de les emissions) no coincidiran amb les necessitats dels promotors: tipus fix i terminis molt llargs. Per tal de fer compatibles les característiques de les emissions amb les condicions financeres dels promotors, cal que hi hagi una gestió financera que pot estar gestionada a diferents estadis institucionals: Banc Europeu d’Inversions (BEI)<span id="fnc-19"></span><span style="text-align: center; font-size: 75%;">[[#fn-19|<sup>19</sup>]]</span>, Institut de Crèdit Oficial (ICO) o Institut Català de Finances (ICF). L’assignació dels fons obtinguts amb les emissions i dipositades al BEI, podrien estar distribuïdes a nivell d’Estats, i de manera subsidiària a nivell de les CC.AA., en funció de determinats indicadors: p.e. el dèficit d’habitatge social i la seva carestia en relació a la necessitat poblacional.
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| − | <span id="fn-19"></span>([[#fnc-19|<sup>19</sup>]]) “''Affordable and sustainable housing”, “What we offer”''
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| − | '' ''European Investment Bank (EIB). [https://www.eib.org/en/projects/topics/sustainable-cities-regions/urban-development/affordable-and-sustainable-housing https://www.eib.org/en/projects/topics/sustainable-cities-regions/urban-development/affordable-and-sustainable-housing], [https://www.eib.org/en/products/index.htm https://www.eib.org/en/products/index.htm]
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| − | <span id='_Toc182489409'></span>
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| − | ==7.1. Catalunya: Proposta d’un nou model de finançament de «provisió d’habitatge social»==
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| − | Aterrem la situació en el cas de Catalunya i que suposadament la gestió del «pool» recaigués en el ICF. El «pool» assignat de '''«bons d’habitatge» '''s’aniria distribuint als promotors d’habitatge social acreditats. Podem fer la ficció que el «pool» és com un dipòsit d’aigua on hi van a subministrar aigua tubs d’emissions públiques i/o privades i amb diferents condicions financeres i de venciments. Els «proveïdors d’habitatge social» per tirar endavant una promoció d’habitatge social demanden al «pool» un crèdit hipotecari a un llarg termini (de l’ordre de 35 anys) i a un tipus d’interès fix per tota la vida de l’operació (d’un 3%), perquè son proveïdors d’habitatge però no son gestors de risc. Tota vegada que l’entrada d’aigua (emissions de bons) tinguin un rendiment fix o variable superior al tipus fix dels crèdits concedits als promotors d’habitatge, cal que el gestor del «pool» cobreixi el ‘gap’ amb un ‘swap’ per tal de cobrir les diferències entre els fluxos monetaris a percebre per part del inversor respecte del cost financer del préstec a tipus fix al promotor.
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| − | Podria ser que l’aigua del dipòsit, degut a venciments d’emissions superiors a les noves emissions (situació força inversemblant per la tendència a l’alça de les noves emissions de bons), sigui inferior al capital pendent d’amortització dels crèdits concedits. Si fos així, el gestor del «pool» té la responsabilitat de subministrar al «pool» el capital necessari per mantenir la reserva mínima corresponent al capital pendent d’amortització. D’altra banca, també pot ser que les renovacions de les emissions no coincideixen amb el rendiment de les noves emissions, amb la qual cosa al gestor del «pool» li caldria actualitzar el ‘swap’ per tal de cobrir les diferències de rendiment. En funció de la corba de tipus d’interès el cost del ‘swap’ tant pot incrementar-se com també disminuir.
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| − | ==Bibliografia referenciada==
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